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股癌_20260718

來源: 股癌 | 日期: 20260718 | 標題: 股癌_20260718

股癌_20260718

內容簡筆

本集主軸圍繞臺積電(2330)第二季法說與全球盤面大幅回調。主持人 MK 認為臺積電財報超預期、CAPEX 上修至 60~64B，先進封裝吃緊，整體展望毫無敗象，但隔天股價仍崩跌 6%，顯示市場處於不理性的恐慌殺盤中。主持人本身淨值已回檔超過 15%、大盤跌破季線，因此切換至防守模式，未來操作以臺指期、0050、臺積電為主，不再追逐高 Beta 族群，並對記憶體、被動元件、光通訊等基本面無虞但跌深的族群持中性偏多看法。另外針對中國 Kimi K3 引發的 AI 需求衰退恐慌，引用 Jevons Paradox 反駁，認為市場又一次錯判。

重點摘要

  1. 臺積電(2330)第二季財報 EPS 27.25、毛利率 67.7%、CAPEX 上修至 60~64B，第三季毛利率指引 65~67%，低標高 beat。
  2. 進階封裝吃緊，無敗象，股價卻重挫 6%，屬市場不理性反應。
  3. 主持人淨值回檔 >15%、大盤跌破季線，切換防守模式，工具改用臺指期 / 0050 / 臺積電。
  4. 高 Beta 估值修正壓力大，P/E 從 25 倍可能壓至 18~20 倍。
  5. 記憶體、被動元件、光通訊等基本面無虞，跌深是資金面與情緒面影響。
  6. 對 Kimi K3 恐慌持否定看法，認為 Jevons Paradox 將使算力需求更強。
  7. 韓國高槓桿 ETF 爆倉是本輪全球修正的關鍵導火線。

詳細觀點與股票代號

  1. 概念股：半導體 / AI 晶圓代工 (多)

    • 觀點內容：臺積電(2330)第二季法說表現極佳，毛利率 67.7% 接近上緣，CAPEX 大幅上修至 60~64B 為市場驚喜，第三季毛利率指引 65~67% 屬低標高 beat。先進封裝（CoWoS）超級緊俏，公司甚至希望英特爾 EMIB-T 能做出來以緩解瓶頸，讓前段製程放量。整體展望無敗象，隔日股價跌 6% 純屬市場不理性殺盤，認為長線仍是多頭格局。對聯發科(2454)也認為股價被低估，應有 8,000~10,000 元水準。
    • 相關股票: 2330(臺積電)、2454(聯發科)

  2. 概念股：高 Beta / 投機性成長股 (空 / 避開)

    • 觀點內容：高 Beta 族群（如部分 AI 概念股、題材股）回檔時 PE 可能被嚴重壓縮，從 25 倍可能下修至 18~20 倍甚至更低。主持人明確表示不會再追逐這類標的，除非大盤明顯回穩並攻過前高，否則不考慮再往本夢比方向加碼。
    • 相關股票: 無明確個股（泛指 AI 高 Beta 股）

  3. 概念股：記憶體 / 被動元件 / 光通訊 / 載板 / 玻纖布 (多 / 基本面無虞但保守介入)

    • 觀點內容：記憶體（如美光）、被動元件（提到 ADI 7 月漲價）、光通訊、載板、玻纖布等近期都見到漲價訊號，基本面並無顯著惡化。這波下殺主因是韓國槓桿 ETF 爆倉引發的全球資金情緒修正與 Risk-off，而非產業逆轉。主持人對這些族群持中性偏多看法，但因市場氛圍已轉趨保守，會偏向買黑不買紅、小量試單。
    • 相關股票: 美光(US, MU)

  4. 概念股：封測 (多 / 保守介入)

    • 觀點內容：臺積電法說中提到後段先進封裝超級緊俏，封測族群因漲幅相對落後、跌勢沒那麼深，理論上應為資金避風港。但因主持人已轉防守，不會積極追價，會以買黑不買紅方式小量佈局。
    • 相關股票: 無明確個股（泛指封測族群）

  5. 概念股：IPC / POS 機 (多)

    • 觀點內容：聽眾提問某 POS 機 IPC 廠（暗示為飛捷 6206）今年獲利創歷史新高、軟體營收成長數倍，股價卻一蹶不振。主持人確認該檔基本面好，認為現在市場是系統性估值壓縮，長線投資人要接受「基本面好 ≠ 股價會漲」，需要耐心，並建議以小量分批方式建立部位。
    • 相關股票: 6206(飛捷)

  6. 概念股：指數 / 大盤 ETF (中性偏多)

    • 觀點內容：因盤勢轉趨複雜、不易選股，主持人未來操作重心將放在臺指期與 0050。認為指數可平滑中小型股波動，只要臺積電(2330)夠強，大盤仍能維持相對高檔。長期信奉指數向上，現金為王是最笨的做法（從 1 萬點放到 4 萬多點就是賠錢），寧願持有大盤曝險也不會轉空手。
    • 相關股票: 0050(元大臺灣50)

  7. 概念股：馬斯克概念 / SpaceX / Tesla (多，個人投資)

    • 觀點內容：主持人參觀過 SpaceX 工廠，對公司文化（速度、彈性、cost down 同時兼顧品質）印象極佳，近期持續加碼 SpaceX 並持有 Tesla，是其核心信仰標的之一。認為馬斯克相關事業（Starlink、FSD、Starship）是長期大趨勢。
    • 相關股票: 無臺股代號（SpaceX、Tesla 為美股 / 私募）

  8. 概念股：AI 需求 / Kimi K3 恐慌 (多 / 反市場恐慌)

    • 觀點內容：針對近期市場因中國 Kimi K3 模型而擔憂 AI 算力需求衰退，主持人引用 Jevons Paradox 強烈反駁：Kimi K3 參數高達 2.8 兆，仍需要大量高階 AI 伺服器；即便單次用量降低，也會因為採用者變多與 Agentic AI 等新應用，使整體 token 消耗更大。認為這與當年 DeepSeek 事件一樣，是市場再一次錯判。
    • 相關股票: 2330(臺積電) 等 AI 算力供應鏈

  9. 概念股：高息 / 績優防禦股 (多 / 防守配置)

    • 觀點內容：在估值層級被壓制、市場進入盤整或下修的環境下，過往被嫌棄的穩健績優股、高股息標的有機會成為新一波市場主軸。配息穩定、流動性好的大型權值股（如臺積電、金融股）是防守首選。
    • 相關股票: 2330(臺積電)、2882(國泰金)、2881(富邦金)、2884(玉山金)、2891(中信金)等金融權值股（隱含）

  10. 概念股：韓國高槓桿 ETF 爆倉影響 (空 / 全球情緒)

    • 觀點內容：主持人明確指出這波全球修正的關鍵導火線為韓國大量槓桿 ETF 爆倉，導致全球資金 Risk-off 與修股氣氛。即使標普仍在右上角、臺積電財報極佳，也無法抵擋系統性的情緒性賣壓。
    • 相關股票: 無臺股代號（韓國 KOSPI / 槓桿 ETF 為主）