財報狗_20260514

財報狗_20260514

內容簡筆

本次 Podcast 首先由主持人威宇與投資總經理 SKY 討論近期市場幾項重要事件與產業趨勢。

1. 離岸風電公司下市危機：世紀風電（2072）Q1 虧損 18 億，且因「禁止轉付」導致淨值為負，依證交所規定將於 6 月 23 日終止上市。若短期內無法完成增資並恢復淨值，公司將面臨下市。股價從去年 7 月的 192 元暴跌至 19 元，顯示離岸風電項目在臺灣的商業模式與政府補助存在高度不確定性，產業基本面偏空。

2. 國防與無人機產業：節目提到近期政府削減國產無人機預算，導致國內無人機概念股受挫。然而，因全球軍用無人機需求上升，尤其在烏克蘭與中東戰爭中大量消耗，非中國供應鏈有機會填補產能缺口。臺灣廠商若能切入國際標案，出口收入可抵消國內預算縮減，整體看法中性偏多。

3. 矽晶圓與 8 吋成熟製程：根據 TrendForce 統計，全球前十大晶圓代工廠的產能利用率已接近九成，其中中國 8 吋產能已滿，臺灣相對仍有空間但同樣呈現好轉。8 吋晶圓價格上漲隨即帶動相關功率元件（MOSFET、PMIC）同步喊漲，半導體供應鏈景氣回升信號明確。

4. 功率半導體與被動元件：HVDC（高壓直流）在 AI 資料中心的應用加速，從晶片供電到板級被動元件需求同步提升。TI（德州儀器）已發出漲價通知，顯示功率元件供應緊俏。臺灣廠商如臺積電（2330）、聯電（2303）、世界先進（5347）在晶圓代工與後段封測均受益；臺達電（2308）與光寶科（2301）作為電源供應與被動元件大廠，亦同步受惠。

5. 第三代半導體（GaN、SiC）：受中美貿易限制影響，氮化鎵（GaN）大廠英諾賽克遭美國 ITC 禁止進口，訂單被迫轉移至臺灣廠商（力積電、世界先進等）。同時，高壓直流與電動車需求帶動 SiC、GaN 滲透率提升，產業前景持續看好。

6. 記憶體市場：三星韓國員工宣布 5 月 21 日起罷工 18 天，預計罷工半天即導致晶圓代工產出下降 58% 與記憶體產出下降 18%。在全球記憶體供需已緊張的情況下，若罷工時間延長，將進一步支撐 DRAM、NAND 價格，短期內對記憶體廠商（如三星）偏多，但對終端客戶影響負面。

7. AI 與資料中心基礎建設：四大 CSP（Google、Meta、Microsoft、Amazon）已控制全球 71% 海底電纜所有權，且過去四季自由現金流大幅下降 90%，顯示其對算力與基礎設施的投資力度前所未有。AI 推理（Inference）與 Agentic AI 的算力需求快速攀升，將持續帶動半導體設計、晶圓代工、先進封裝與被動元件景氣。

重點摘要

• 世紀風電（離岸風電）因巨額虧損與即將下市，產業偏空。
• 矽晶圓、功率半導體、被動元件受惠於 8 吋供需好轉與 HVDC 需求上升，趨勢明確偏多。
• 第三代半導體（GaN、SiC）在中美禁令與轉單效應下，臺灣供應鏈具成長潛力。
• 記憶體受三星罷工影響，短期供給收緊，價格獲得支撐。
• AI 基礎建設（海底電纜、資料中心）持續大手筆投資，支撐半導體全產業循環。

詳細觀點與股票代號

1. 離岸風電（空）

   • 觀點內容：世紀風電因巨額虧損與禁止轉付，面臨下市危機，基本面偏空。
   • 相關股票: 2072(世紀風電)

2. 功率半導體與被動元件（多）

   • 觀點內容：HVDC、AI 資料中心需求提升，MOSFET、PMIC、MLCC、薄膜電容等元件景氣回升；TI 已發漲價通知，供應鏈全面受惠。
   • 相關股票: 2330(臺積電), 2303(聯電), 5347(世界先進), 2308(臺達電), 2301(光寶科), 2492(華新科)

3. 第三代半導體（多）

   • 觀點內容：中國 GaN 大廠遭禁，訂單轉向臺灣；高壓直流、電動車、資料中心需求帶動 SiC、GaN 滲透率提升。
   • 相關股票: 尚未有本國上市代碼（國外公司如 Wolfspeed、Navitas），臺灣廠商（力積電、世界先進）潛在受益。

4. 記憶體（中性）

   • 觀點內容：三星罷工若延長，將加劇 DRAM/NAND 供給緊張，價格可能短線支撐，但長期仍受需求與庫存周期影響。
   • 相關股票: 無本國直接掛牌（記憶體廠主要為三星、SK 海力士、美光），臺灣關聯廠商如南亞科（2408）可作參考。

5. AI 資料中心與海底電纜（多）

   • 觀點內容：四大 CSP 持續擴張海底電纜與資料中心基礎建設，AI 推理需求高速增長，帶動整體半導體循環正向發展。
   • 相關股票: 無本國掛牌（主要為國外 CSP），臺灣供應商如臺積電（2330）、聯電（2303）等間接受惠。