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韭菜_20260902

來源: 韭菜 | 日期: 20260902 | 標題: 韭菜_20260902

韭菜_20260902

內容簡筆

本集Podcast由主持人「毛博士/蘇」主講，開場以臺積電(2330)員工分紅五六百萬的現象破題，探討「選擇比努力重要」與事與願違的投資心態，並提及課程突破800人次的感謝。核心內容圍繞AI與半導體產業最新發展：(1)聯發科(2454)發行39億美元ECB獲NVIDIA與Google注資，NFLink Fusion技術為核心；(2)ABF載板新興(欣興)事件後續追蹤與景碩(3189)展望；(3)Semicon展後矽光子題材與臺積電SOIC-X技術；(4)散熱族群受惠於封裝水冷整合技術，雙鴻(3324)、奇鋐(3017)、順德(2351)同步受惠；(5)汎泉矽光檢測設備獨家低溫ALD鍍膜技術。整體產業趨勢偏多。

重點摘要

  1. 聯發科ECB獲NVIDIA/Google注資39億美元，NFLink Fusion技術平臺解決ASIC與NVIDIA GPU機櫃相容性問題，2027年ASIC市場規模上看800億美元
  2. 矽光子/CPO題材持續發酵，臺積電重新聲明發展計畫，SOIC-X技術將訊號延遲縮減10-20倍
  3. 散熱族群受惠臺積電與AMD封裝水冷整合技術，2027年中開始出貨，鍍金冷板需求大增
  4. 景碩BT載板規格升級帶動價值含量提升15-20%，2028年折舊費用可降約10億
  5. 汎泉矽光檢測設備市佔率過半，獨家低溫ALD技術，每臺可貢獻EPS約1元
  6. 新興(欣興)調查事件僅中低階板受影響，最高階板訂單不受影響

詳細觀點與股票代號

  1. IC設計/ASIC(多)

    • 觀點內容：聯發科於8月31日發行39億美元海外可轉債(ECB)，由NVIDIA與Google共同注資，其中NVIDIA佔比最大。資金用途包括晶圓代工先進產能預付款、ABF載板及HBM等關鍵零部件採購。NFLink Fusion技術平臺讓ASIC的XPU可無縫接入NVIDIA GPU機櫃，解決長期相容性問題。Google加入注資代表後端配合更多，ASIC於第四季將正式投產，2027年市場規模上看800億美元。高單價RTX PCIE及未來車用晶片皆可能採用，EPS展望看好。
    • 相關股票: 2454(聯發科)

  2. ABF/BT載板(多)

    • 觀點內容：(1)新興(欣興)調查事件後續：8月28日經檢調調查後，僅第一個交易日跌停，目前確認為中低階板受影響，最高階板不受影響，訂單轉單可能性低。調查局澄清非第二次調查，結論傾向讓子彈飛。(2)景碩展望：主軸為遮舊(折舊降低)與定價利多。BT載板因AI高速網通光收發模組需求，規格從4層升級至十幾層，價值含量提升約15-20%。ABF產能利用率約9成5，BT約8成5。2027年設備持續拉貨且多由中端大客戶直接資金補貼，2028年折舊費用可降約10億，毛利率有望提升。2028-2029年ABF載板市場有機會翻倍。
    • 相關股票: 3037(欣興)、3189(景碩)、8046(南電)

  3. 矽光子/CPO共同封裝光學(多)

    • 觀點內容：Semicon展覽後矽光子持續受關注，臺積電重新聲明CPO共同封裝光學將持續發展，可能提早量產。SOIC-X(無凸塊直接鍵合)技術將兩顆晶片表面磨平直接黏合，不需微凸塊當橋梁，訊號延遲縮減10-20倍。上遊IET/聯亞(3176)先進製程耗材相關如家燈、紅塑、萬潤(6187)同步受惠。光學檢測族群籌碼相對乾淨，泛泉自研矽光子檢測設備(代號：夜行壁虎)獨家低溫ALD鍍膜技術保護半導體樣品，市佔率超過50%，Tier 1大客戶皆採用。每臺設備售價8000萬至3億元(選配)，每臺可貢獻EPS約1元。今年底出貨兩臺經驗收後，明年第一季即可看到獲利，海外業務營收已成長一倍，上海廠2026年8月啟用。
    • 相關股票: 2330(臺積電)、3176(聯亞)、6187(萬潤)

  4. 散熱模組(多)

    • 觀點內容：臺積電與AMD共同推出封裝水冷整合技術，將水冷板直接整合至封裝中，取代傳統金屬蓋加散熱膏方式，熱阻大幅降低，預計2027年中開始出貨。雙鴻(3324)憑藉泰鴻(泰國廠)全製程自動化產線(衝壓、鍛造、電鍍)，可比照半導體無塵室打造，可一條龍生產高階鍍金水冷板，受惠最深。奇鋐(3017)雖初期需外包鍍金工序，但客戶規格變更對營運毛利率影響可控，同步受惠。雙鴻第二季可能因報廢品/存貨損失認列使獲利略降，但GB300約1.3萬櫃、AWS水冷櫃2027年倍增至2.5萬櫃、Google TPU帶動鍍金冷板(單片鍍金成本30美元)需求強勁。FERRO RUBIN功耗達1.8KW，100%全水冷配置，散熱價值量持續提升，HBM降規下散熱與GPU價值同步往上。
    • 相關股票: 3324(雙鴻)、3017(奇鋐)、2351(順德)、3653(健策)

  5. 光學鏡頭(多)

    • 觀點內容：受惠於CPO與矽光子題材，光學鏡頭族群近期表現強勢，大立光、濾鏡光(推測為玉晶光)等皆有表現。光學檢測族群(如泛泉)正式被市場關注，籌碼相對乾淨。
    • 相關股票: 3008(大立光)

  6. 課程與直播資訊

    • 觀點內容：毛博士課程正式突破800人次，承諾贈送精心整理的最新產業報告(涵蓋13大產業)。課程將於9月9日正式開放所有學員觀看。9月3日晚間將舉辦直播與學員閒聊。
    • 相關股票: N/A